【欧洲时报6月9日李朔编译】中东局势持续紧张，意大利企业“债务雷”风险加剧。意大利信用信息机构Crif最新报告显示，受能源成本飙升与地缘政治动荡冲击，2026年意大利企业违约风险急剧攀升。若危机持续，最悲观情景下违约率或将逼近4.4%，纺织、物流等脆弱行业已率先承压。
风险稳步上行，信贷逐步回暖
意大利《24小时太阳报》报道，调查显示，多年来，企业违约风险始终保持缓慢可控的上升态势。新冠疫情期间及后续数年，欧洲各国出台大规模流动性纾困政策，使得企业信贷风险率降至低谷。据统计，当时风险率不足2%。
因此，2022年末开始逐步走高的违约率并未引发市场恐慌。一方面，违约率上行伴随着投资回暖；另一方面，也受到后续数年持续的经济不确定性与经营困境影响，根源主要在于全球地缘政治与贸易局势紧张。能源、原材料价格波动、中国等核心市场需求下滑，对部分高度依赖这类因素的生产行业冲击尤为明显。不过截至目前，风险水平仍远低于疫情前4%以上的数值，分析师并未对此发出严重警示。
根据报告，2025年末企业平均违约率达到3%，较2024年末的2.9%有所上升。其中股份制企业受利率上行、宏观环境变化影响更大，违约率从3.1%升至3.3%。而规模更小的合伙制企业与个体商户违约率保持稳定，维持在2.8%至2.9%区间。
结合2025年末整体信贷数据来看，报告显示企业贷款投放规模同比增长11%，这一数据表现积极，既说明企业融资渠道有所改善，也体现出企业为提升竞争力加大投资的意愿。长期下滑的存量贷款规模也由降转升。Crif补充道，其中无抵押信用贷款及普通经营性贷款涨幅最为突出，增幅达20%。
冲突打乱格局，经济前景趋弱
然而，今年美以对伊朗发起袭击后，上述向好局面迅速发生转变。Crif首席执行官卢卡·达米科表示，“地缘政治引发的外部冲击正在扰乱宏观经济，霍尔木兹海峡封航直接推高能源与原材料成本，同时造成供应链梗阻。”他指出，当前局势还会对实体经济、居民及企业的信贷健康状况产生潜在威胁。中东冲突，尤其是霍尔木兹海峡长期停运，已导致全球经济增长预期下调、通胀预估上调，欧洲央行的货币政策也或将迎来调整。
卢卡·达米科介绍，机构设定了基准和悲观两种情景。基准情景下，2026年意大利GDP增速0.4%，通胀率3%，利率升至2.5%。在此前提下，2026年末股份制企业违约率将达3.7%，2027年升至4%。该情景成立的前提是美伊在今夏达成协议，年内商贸往来逐步恢复正常。悲观情景下，若冲突持续至年底，市场秩序推迟至2027年才能恢复，意大利GDP将萎缩约0.5%，通胀攀升至5%，利率达到3.5%。届时2026年企业违约率将升至4.4%，2027年进一步涨到4.9%。
达米科补充道，“金融机构的应对也至关重要。目前整个欧洲的企业贷款投放量仍在增长，说明银行业依旧在为实体经济提供支持。未来数月信贷规模或小幅收缩，但最关键的是要避免信贷紧缩——其对经济体系的打击会远超当前地缘局势带来的影响。”Crif判断，短期内出现信贷危机的可能性较低。
（编辑：李石）
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